Tacirler Yatırım, Koton Mağazacılık için daha önce 30 TL olarak belirlediği hedef fiyatını 27 TL’ye çekti. Kurum, kısa vadeli bazı zorluklara dikkat çekse de, hisse için “AL” tavsiyesini korumaya devam etti. Güncel olarak 14,55 TL seviyelerinde işlem gören Koton hissesi için yaklaşık yüzde 85,57 oranında yükseliş potansiyeli öngörülüyor.
Hedef fiyat revizyonunun arkasında talepteki yumuşama, Bağımsız Devletler Topluluğu pazarında döviz kuru kaynaklı baskılar ve yüksek finansman giderleri gibi etkenler bulunuyor. Ancak Tacirler Yatırım, bu geçici baskılara rağmen orta ve uzun vadede büyüme potansiyelinin korunduğunu vurguluyor.
Şirketin operasyonel performansında özellikle e-ticaretin güçlü reel büyümesi, Körfez bölgesinde Apparel Group ile yapılan iş birliği ve yurt içi talepteki kademeli toparlanma gibi unsurlar öne çıkıyor. Bu gelişmelerin yılın ikinci yarısından itibaren Koton’un operasyonel ivmesini yeniden artırması bekleniyor.
Franchise modeliyle büyümeye devam eden Koton, 31 Mart 2025 itibarıyla 449 mağazaya ulaştı. Bunların 207’si yurtdışında bulunuyor. Yönetim, yıl sonuna kadar bu sayının 466’ya çıkmasını hedefliyor. Körfez bölgesindeki yeni mağazalar ise yatırım yükünü Koton’un bilançosuna yansıtmadan verimliliği artırıyor. Açılan mağazaların ortalama geri dönüş süresinin yaklaşık 2,5 yıl olduğu belirtiliyor.
Yurtiçindeki perakende faaliyetlerinde ikinci çeyrekte reel bir küçülme ihtimali bulunsa da, agresif indirim stratejilerinden kaçınılması sayesinde e-ticarette kârlılık korunuyor. Uluslararası e-ticaret satışları 2025’in ilk çeyreğinde reel olarak yüzde 65 oranında artış gösterdi. Bu artış, fiziksel mağazalardaki durgunluğu önemli ölçüde telafi etti. Ayrıca Koton Club sadakat programının 7,2 milyon üyeye ulaşması, veri odaklı pazarlama stratejileri açısından şirkete ek avantaj sağlıyor.
Şirket, IAS 29 uygulanmamış bazda 2025 yılı için konsolide satışlarda yaklaşık yüzde 40 büyüme öngörüyor. Yıl sonuna kadar en az 466 mağazaya ulaşılması ve büyümenin ağırlıklı olarak yurtdışı pazarlarda franchise modeliyle sürmesi hedefleniyor. İkinci çeyrekte maaş zamlarının etkisiyle operasyonel giderlerde artış yaşanması beklenirken, sıkı maliyet disiplini sayesinde bu baskının kontrol altında tutulacağı öngörülüyor. Yönetim, ilk çeyrekte kaydedilen 391 milyon TL zararın bu çeyrekte daha sınırlı kalabileceğini ve kur farkı gelirlerinin de etkisiyle net kârda pozitif bir tablo oluşabileceğini belirtiyor.
Tacirler Yatırım’ın analizine göre Koton, karşı karşıya olduğu kısa vadeli zorluklara rağmen, güçlü büyüme stratejisi, artan global varlığı ve dijitalleşmeye dayalı dönüşüm gücüyle yatırımcılar için cazip bir potansiyel sunmaya devam ediyor.