Kuveyt Türk Yatırım Araştırma, Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (EKGYO) için yayımladığı değerlendirme raporunda hisse başına hedef fiyatı 29,20 TL olarak açıkladı. Mevcut kapanış fiyatı olan 19,87 TL’ye göre %47 yükseliş potansiyeline işaret eden raporda, hisse için “AL” tavsiyesi verildi.
Kentsel dönüşüm ve TOKİ işbirliği öne çıkıyor
Raporda, Türkiye’de artan nüfus, şehirleşme, depreme dayanıklı konut ihtiyacı ve sosyal konut projelerine yönelik güçlü talebin Emlak Konut’un uzun vadeli büyüme hikayesini desteklediği vurgulandı. Şirketin Çevre, Şehircilik ve İklim Değişikliği Bakanlığı ile TOKİ işbirliği sayesinde dönüşüm projelerinde stratejik bir oyuncu haline geldiği belirtildi.
Gelir Paylaşımı Modeli büyüme motoru
Emlak Konut’un uzun süredir başarıyla uyguladığı Gelir Paylaşımı Modeli (GPM) şirketin sürdürülebilir büyümesinde önemli rol oynuyor. Bu modelle şirket, arsa sağlayarak projelere ortak oluyor ve inşaat maliyetine katlanmadan satış gelirlerinden pay alıyor. 2025 itibarıyla 32 GPM projesi bulunan Emlak Konut’un bu projelerden toplam 85,8 milyar TL gelir, en az 37,4 milyar TL kâr elde etmesi bekleniyor.
Güçlü arsa portföyü rekabet avantajı sağlıyor
Şirketin 2025 ikinci çeyrek itibarıyla yaklaşık 4,1 milyon metrekare büyüklüğünde ve 66,7 milyar TL ekspertiz değerine sahip arsa portföyüne sahip olduğu hatırlatıldı. Bu geniş portföyün özellikle İstanbul, Ankara ve İzmir gibi yüksek talebin bulunduğu bölgelerde konumlanmasının, uzun vadeli gelir tabanını destekleyeceği kaydedildi.
Finansal beklentiler
Kuveyt Türk’ün projeksiyonlarına göre Emlak Konut’un:
-
2025’te net satış gelirlerinin 66,3 milyar TL,
-
FAVÖK’ünün 16,1 milyar TL,
-
Net kârının ise 11,9 milyar TL olması öngörülüyor.
Şirketin 2025 için öngörülen değerleme çarpanları ise 6,3x F/K ve 0,6x PD/DD seviyesinde bulunuyor.
Riskler
Raporda, konut arz-talep dengesizlikleri, yükselen inşaat maliyetleri, yüksek faiz ve enflasyon oranları ile mevzuat değişikliklerinin şirketin karşılaşabileceği başlıca riskler arasında olduğu ifade edildi.
