Marbaş Menkul, gayrimenkul yatırım ortaklığı (GYO) sektörüne ilişkin yayımladığı son analizde Halk GMYO (HLGYO) ve Vakıf GMYO (VKGYO) için güçlü yükseliş potansiyeli içeren hedef fiyatlar açıkladı. Kurum, her iki hisse için de “AL” yönlendirmesi verdi.
HLGYO İçin %48,8 Getiri Beklentisi
Analizde HLGYO için hedef fiyat 5,89 TL olarak belirlendi. Bu seviye, hisse fiyatında yaklaşık %48,8 oranında yukarı yönlü potansiyele işaret ediyor.
Marbaş, İstanbul Finans Merkezi (İFM) projesi kapsamında yapılan büyük ölçekli taşınmaz satışlarının özellikle 2025’in son çeyreğinde şirket finansallarına güçlü katkı sağlayacağını belirtiyor. Ankara ve İzmir’deki ofis ve ticari portföyde devam eden reel pozitif değerleme trendinin de şirketin varlık değerini yukarı taşıyabileceği ifade edildi.
Raporda ayrıca HLGYO’nun düzenli temettü politikasının korunması ve 2026 yılında devreye girecek yeni vergi düzenlemesinin kâr dağıtımını destekleyecek olması pozitif unsurlar arasında gösterildi. Kurum, yıl sonu net aktif değer (NAD) beklentisini 70,8 milyar TL seviyesinde açıkladı.
VKGYO Hedef Fiyatı 4,05 TL’ye Çıkarıldı
Vakıf GMYO için belirlenen yeni hedef fiyat 4,05 TL oldu. Bu rakam, mevcut fiyatlara göre %46,4 yükseliş potansiyeli anlamına geliyor. Analizde, özellikle İzmir Konak Karma Projesi’nde gelir paylaşım oranının %30’dan %38’e yükseltilmesinin, şirketin uzun vadeli nakit akışını ciddi ölçüde destekleyeceği ifade edildi.
İzmir ve Ankara portföylerinin ticari gayrimenkul fiyat endeksindeki güçlü reel artış nedeniyle önümüzdeki dönemde de değer üretmeye devam edeceği öngörülüyor.
Buna ek olarak, ana ortak Vakıfbank’ın devam eden hisse geri alım programının VKGYO üzerinde adil fiyatlamayı destekleyici bir etki oluşturduğu belirtildi.
GYO Sektöründe İskontolar Sürüyor
Marbaş Menkul’ün değerlendirmesinde, faiz indirim sürecine rağmen GYO sektöründeki yüksek iskontoların hâlâ korunduğuna dikkat çekildi. Konut satışlarında canlılığın sürmesi, ticari gayrimenkulde güçlü fiyat endeksi ve bölgesel ayrışmaların etkisiyle sektörün orta vadeli görünümünün pozitif seyrini sürdürdüğü aktarıldı.