JPMorgan, Türk Hava Yolları (THY) için 2026 hedef fiyatını 494 TL’den 586 TL’ye yükseltti. Banka, mevcut 309 TL seviyesinden hisse için USD bazında yaklaşık %48 getiri potansiyeli öngörüyor.
Analizde, THY hisselerinin küresel rakiplerine kıyasla %50’nin üzerinde F/K ve %30 EV/EBITDA iskontosu ile işlem gördüğüne dikkat çekildi. Bu iskontonun 2026’ya kadar devam etmesi bekleniyor. Şirketin yıllık %8-9 kapasite artışı ve %22-23 EBITDA marjıyla dünyanın en hızlı büyüyen havayollarından biri olmayı sürdürdüğü vurgulandı.
Büyüme ve Operasyonel Planlar
THY, 2025’te 30, 2026’da 50, 2027’de ise 40 yeni uçağı filosuna katmayı planlıyor. Arz edilen koltuk-kilometre (ASK) büyümesinin 2027’ye kadar %7-9 aralığında olacağı, yolcu sayısının ise 100 milyonun üzerine çıkarak 2025’e göre %15 artacağı öngörülüyor.
Kârlılık ve Maliyet Görünümü
Yakıt dışı maliyetlerin, Türkiye’de enflasyonun düşmesiyle 2026’da dengelenmesi ve 2027’de %3 gerilemesi bekleniyor. Kur dalgalanmaları ve personel giderlerinin baskı yaratabileceği belirtilse de EBITDA marjının %22-23 seviyesinde korunacağı tahmin ediliyor.
Latin Amerika Hamlesi
THY’nin, İspanya’nın en büyük ikinci havayolu Air Europa’nın azınlık hissesini satın alma planı da raporda öne çıkan başlıklardan biri oldu. Lufthansa’nın öncelikli alım hakkını kullanmamasıyla fırsat doğarken, bu adımın THY’yi Avrupa–Latin Amerika hattında stratejik olarak güçlendireceği değerlendiriliyor.
JPMorgan, 2025-2026 döneminde daha iyi maliyet kontrolü ve güçlü talep sayesinde hisse başına kârda %13-18 artış bekliyor.
