Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları (Erdemir), 2025 yılı ilk çeyreğine ait finansal sonuçlarını kamuoyuyla paylaştı. Şirket bu dönemde 53,5 milyar TL gelir, 4,1 milyar TL FAVÖK ve 426 milyon TL net kâr elde etti. Yıllık bazda ciroda %8'lik artış yaşanmasına karşın, net kâr %92 oranında gerileyerek dikkat çekti.

Üretim ve Satışlarda Zayıflama

Erdemir’in toplam sıvı çelik üretimi 1Ç25’te 1,93 milyon ton ile hem bir önceki çeyrek hem de geçen yılın aynı döneminin altında kaldı. Bu durum, şirketin kapasite kullanım oranını %79 seviyesine çekti. Hatırlatmak gerekirse bu oran, 2024 yılı boyunca ortalama %89 seviyesindeydi.

Toplam mamul satış hacmi 1,90 milyon ton, ihracat hacmi ise 422 bin ton olarak gerçekleşti. İhracatın toplam satışlardaki payı ise %32,5 seviyesinde kaldı.

Segment bazında değerlendirildiğinde;

  • Sıcak haddelenmiş ürün satışları: 1,30 milyon ton

  • Soğuk haddelenmiş ürün satışları: 0,43 milyon ton

  • Uzun ürün satışları: 0,18 milyon ton

Özellikle uzun ürün grubundaki düşüşün, hem dış pazarlardaki daralma hem de iç talepteki zayıflıktan kaynaklandığı değerlendiriliyor.

Marjlarda Sert Gerileme

Şirketin FAVÖK/ton verisi bu çeyrekte 51 dolar seviyesinde ölçüldü. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemindeki 124 dolar seviyesinden ciddi bir gerilemeye işaret ediyor. 

FAVÖK marjı %7,7 ile bir önceki çeyreğe göre hafif toparlansa da, yıllık bazda 7,4 puanlık bir düşüş kaydetti. 

Net kâr marjı ise %0,8 gibi oldukça düşük bir seviyede kaldı. Bu zayıf kârlılık, yüksek vergi giderleri ve finansman maliyetlerinin etkisini yansıtıyor.

Daha iyi bir yatırım deneyimi için şimdi Piapiri'yi ücretsiz indirin.

Finansal Görünüm

Net borç seviyesi 56,2 milyar TL’ye gerilerken, net borç/FAVÖK oranı 3,2x düzeyine yükseldi. Bu da şirketin borçluluğunun, azalan kârlılıkla birlikte daha fazla baskı yarattığını gösteriyor.

Sektörel Zorluklar Devam Ediyor

Küresel çelik piyasalarında fiyat dalgalanmaları sürerken, Türkiye'de inşaat çeliği ve kütük talebindeki durgunluk devam ediyor. Ayrıca, demir cevheri ve kok kömürü gibi temel girdilerin yüksek fiyat seviyelerinde kalması, entegre üreticilerin maliyet yükünü artırıyor.
Bununla birlikte, Asya kaynaklı düşük fiyatlı ithalatın artması ve jeopolitik riskler, ihracat pazarlarında rekabeti zorlaştırıyor. Bu durum Erdemir’in ürün fiyatlamasını sınırlarken, kârlılığı baskı altında tutuyor.

EREGL Hisse Yorumu ve Hedef Fiyat

ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, EREGL hissesi için 28,32 TL hedef fiyat belirleyerek “TUT” tavsiyesini koruyor. Analistler, FAVÖK’teki düşüşe rağmen rakamların beklentilere göre hafif olumlu geldiğini, ancak net kârdaki sert gerilemenin yatırımcı algısını zayıflatabileceğini ifade ediyor.

Öte yandan EREGL hissesi, son 3 ayda BIST-100’e göre %3 daha iyi performans sergilemiş olsa da, dolar bazında %12'lik bir düşüş yaşamış durumda.

Detaylar için Piapiri'nin Erdemir 1. Çeyrek 2025 Sonuçları sayfasına bakabilirsiniz.