Tofaş, 2025 yılının ilk çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını yayımladı. Gelirler ve FAVÖK verileri piyasa beklentilerine paralel gerçekleşirken, net kâr kalemindeki zarar da öngörülerle örtüştü. Ancak şirket, üretim yapısındaki değişiklikler ve talep koşullarındaki zayıflık nedeniyle sıkıntılı bir süreçten geçiyor.
Satış Hacmi Yüzde 44 Azaldı
2025’in ilk üç ayında Tofaş’ın toplam satış adedi yıllık bazda %44 düşüşle 32.994 adet seviyesine geriledi. Bu düşüşte şu unsurlar etkili oldu:
-
Yurt içi satışlar %37 oranında azaldı.
-
İhracat hacmi ise %61 gibi sert bir düşüş gösterdi.
Yeni üretime alınan K0 platformundaki modelin üretim ivmesi yakalansa da, üretimi sona eren MCV (Fiorino) modelinin yarattığı kaybı henüz telafi edemedi.
Marjlarda Tarihi Gerileme
Kârlılık tarafında önemli daralmalar göze çarpıyor:
-
FAVÖK marjı %2,9 seviyesinde kaldı (2024/1Ç: %13,3)
-
Vergi öncesi kâr marjı (PBT) %-0,8 olarak gerçekleşti
-
Net zarar 140 milyon TL olarak kaydedildi
Marjların bu seviyelere gerilemesinde düşük kapasite kullanımı, zayıf dış talep ve iç pazardaki yoğun fiyat rekabeti etkili oldu. Ancak 2024’ün son çeyreğine göre FAVÖK marjındaki sınırlı toparlanma dikkat çekiyor.
Finansal Performans Dengede Kalmaya Çalışıyor
Tofaş bu çeyrekte 1,811 milyon TL net faiz geliri elde ederken, 1.336 milyon TL seviyesinde parasal kayıp yazdı. Parasal kayıplar net zararı artırıcı etki yaparken, güçlü finansal gelir performansı toplam zarar miktarını sınırladı.
Daha iyi bir yatırım deneyimi için şimdi Piapiri'yi ücretsiz indirin: Android / iOS
Net Borçta Dikkat Çekici Gerileme
Şirketin bilanço yapısında ise olumlu sinyaller görülüyor:
-
Net borç 75 milyon Euro’ya düştü (2024/4Ç: 221 milyon Euro)
-
İşletme sermayesinin satışlara oranı %12,7’ye geriledi (önceki çeyrek: %15,2)
Bu iyileşmeler, operasyonel verimlilikte kaydedilen ilerlemeye işaret ediyor.
2025 Beklentileri ve TOASO Hisse Görünümü
Tofaş yönetimi, yılın geneli için tahminlerini büyük oranda koruyor. Ancak vergi öncesi kârlılık hedefi, Stellantis ile birleşme sürecinin tamamlanmasının ardından revize edilecek. 2025 yılına dair öne çıkan beklentiler şu şekilde:
-
Türkiye otomotiv pazarı: 900–1.100 bin adet (-%27 ile -%11)
-
Tofaş yurt içi satış hedefi: 110–130 bin adet (-%23 ile -%10)
-
İhracat hedefi: 70–90 bin adet (+%108 ila +%168)
-
Yatırım harcaması (CAPEX): 150 milyon Euro
Bu projeksiyonlar, yılın ilerleyen dönemlerinde toparlanma potansiyeline işaret ediyor.
TOFAŞ (TOASO) Hisse Yorumu
ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, TOASO hissesi için 296 TL hedef fiyatla "AL" tavsiyesini koruyor. Kısa vadede operasyonel zorluklar sürse de, Stellantis ile birleşmenin sağlayacağı sinerji ve K0 modelinin üretim kapasitesinin artması, orta-uzun vadede hisse üzerinde olumlu bir etki yaratabilir.
Detaylar için Piapiri'nin Tofaş 1. Çeyrek 2025 Sonuçları sayfasına bakabilirsiniz.