İş Yatırım, Çimsa Çimento (CIMSA) için yayımladığı kapsamlı analiz raporunda hisseye “AL” tavsiyesi verdi ve 12 aylık hedef fiyatı 66,4 TL olarak belirledi. Aracı kurumun değerlendirmesine göre, hisse mevcut seviyesinden %57 oranında yükseliş potansiyeli taşıyor.

Küresel Ölçekte Dönüşüm Hamlesi

Raporda, Çimsa’nın son yıllarda gerçekleştirdiği stratejik adımlarla bölgesel üreticiden küresel bir oyuncuya dönüştüğüne dikkat çekildi.
2021 yılından bu yana yürütülen dönüşüm sürecinde şirket:

  • Mannok Holdings DAC’ın %94,7’sini 253 milyon euro bedelle satın aldı.

  • Uluslararası varlıklarını Çimsa Building Solutions BV çatısı altında birleştirdi.

Bu hamlelerin, Çimsa’nın Avrupa’daki konumunu güçlendirerek küresel çimento pazarındaki etkinliğini artırdığı vurgulandı.

Özel Ürünlerde Güçlü Konum

Çimsa, Mersin ve İspanya tesisleriyle dünyanın en büyük ikinci beyaz çimento üreticisi konumunda bulunuyor. Ayrıca, Kalsiyum Alüminat Çimento (CAC) segmentinde ilk üç üretici arasında yer alıyor.

Şirket, 2026 yılına kadar Mersin tesisinde planlanan kapasite artışı ile bu segmentteki liderliğini pekiştirmeyi hedefliyor.

Finansal Disiplin ve Güçlü Bilanço

Yoğun yatırım dönemine rağmen Çimsa, borçluluk seviyesini başarılı şekilde aşağı çekti. Mannok satın alımı sonrasında dahi şirketin Net Borç/FAVÖK oranı 2,5x seviyesinde kaldı.

Döviz bazlı gelir yapısı, operasyonel verimlilik ve güçlü marka itibarı da kârlılığın sürdürülebilirliğini destekleyen unsurlar arasında gösterildi.

Risk Faktörleri

Raporda, şirketin karşı karşıya olduğu bazı risk unsurlarına da dikkat çekildi:

  • Zayıf küresel talep ve yüksek faiz oranları, çimento talebini baskılayabilir.

  • Enerji fiyatlarındaki oynaklık, kısa vadeli kârlılığı olumsuz etkileyebilir.

  • Döviz kuru dalgalanmaları ve yurt içi talepteki zayıflık, operasyonel riskleri artırabilir.

Değerleme ve Çarpanlar

Gösterge 2024T 2025T 2026T
F/K 10,3x 7,4x 7,6x
FD/FAVÖK 8,9x 6,8x 6,2x
PD/DD 1,1x 1,3x 1,4x

İş Yatırım, Çimsa’nın 2025 tahminlerine göre uluslararası benzerlerine kıyasla %21 iskonto ile işlem gördüğünü belirterek, şirketin uzun vadeli büyüme potansiyeline dikkat çekti.