ÜNLÜ & Co, Arçelik hissesi için 2025 yılı ilk çeyrek finansal sonuçlarının ardından değerlendirmesini paylaştı. Kurum, ARCLK için 12 aylık hedef fiyatını 171 TL olarak belirlerken, hisseye ilişkin “TUT” yönündeki tavsiyesini sürdürdü.

Rapordaki detaylar şu şekilde:

Arçelik, 2025 yılının ilk çeyreğine ilişkin finansal verilerini kamuoyuyla paylaştı. Şirket, bu dönemde 109 milyar TL gelir elde ederken, 5 milyar 723 milyon TL düzeyinde FAVÖK (faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr) açıkladı. Ancak net kâr kaleminde 1 milyar 640 milyon TL’lik zarar kaydedildi. Gelirler ve operasyonel kârlılık beklentilere paralel gerçekleşirken, net zarar tarafında piyasa tahminlerinin altında kalınması dikkat çekti. Finansal giderlerdeki kalıcılığı yüksek artış, finansal performans üzerinde önemli baskı yarattı.

Daha iyi bir yatırım deneyimi için şimdi Piapiri'yi ücretsiz indirin: Android / iOS

Gelirlerde Büyüme, Türkiye’de Daralma

Yıllık bazda %9 artış gösteren Arçelik’in konsolide gelirleri, özellikle Avrupa ve MENA bölgesindeki satın almaların katkısıyla desteklendi. Ancak şirketin Türkiye operasyonları daralma eğilimi gösterdi.

  • Yurt dışı gelirlerde %24,8’lik güçlü bir artış yaşandı.

  • Türkiye gelirleri ise yıllık bazda %11,6 oranında geriledi.

  • Uluslararası satışların toplam gelir içindeki payı %57’den %66’ya yükseldi.

Her ne kadar bölgesel çeşitlilik büyümeye katkı sağlasa da, hem Türkiye’de hem de Avrupa pazarlarında tüketici talebindeki zayıflık sürüyor.

Operasyonel Kârlılıkta Zayıflama

Şirketin ilk çeyrek FAVÖK’ü bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %27 gerileyerek 5 milyar 723 milyon TL’ye düştü.

  • FAVÖK marjı 2,7 puanlık azalışla %5,2’ye geriledi.

  • Brüt kârlılıkta gerileme görülürken, faaliyet giderleri arttı.

  • Düşük kapasite kullanımı ve yoğunlaşan fiyat rekabeti, operasyonel kârlılığı baskıladı.

Yönetim, yılın devamında EUR/USD paritesindeki olası güçlenmenin, hammadde maliyetlerindeki düşüşün ve sinerji yaratacak yapısal adımların marjları toparlayabileceğine inanıyor.

Net Zararda Finansal Giderler Belirleyici Oldu

Arçelik, yılın ilk çeyreğini 1 milyar 640 milyon TL net zararla tamamladı. Bu zararda aşağıdaki faktörler etkili oldu:

  • Operasyonel kârlılıktaki zayıflık

  • Parasal kazançların azalması

  • Yüksek finansal giderler (7,7 milyar TL seviyesinde)

Özellikle finansman maliyetlerinin yüksek seviyelerde kalması, net kâr üzerinde ciddi baskı yarattı.

Borçluluk Artıyor, Finansal Kaldıraç Yükseliyor

Şirketin net borcu, 2024 sonundaki 95,9 milyar TL seviyesinden 2025 ilk çeyrek itibarıyla 115,4 milyar TL’ye yükseldi.

Artışın temel nedenleri:

  • Zayıf nakit üretimi

  • Yükselen işletme sermayesi ihtiyacı

  • Kur farklarının etkisiyle artan döviz cinsi borçlar

Bu gelişmeler neticesinde Net Borç/FAVÖK oranı 5,01x seviyesine ulaşarak şirketin finansal risk profilini yukarı taşıdı.

2025 Yılına İlişkin Beklentiler Korundu

Arçelik, 2025 yılına dair hedeflerini revize etmedi. Şirketin öngörüleri şöyle:

  • Türkiye gelirlerinin enflasyondan arındırılmış olarak yatay seyretmesi,

  • Uluslararası satışlarda döviz bazında yaklaşık %15 büyüme,

  • FAVÖK marjının %6,5 seviyesinde gerçekleşmesi.

Ancak yönetim, iç piyasada süregelen zayıf talep nedeniyle risklerin sürdüğünü de özellikle vurguladı.

Detaylar için Piapiri'nin Arçelik 1. Çeyrek 2025 Sonuçları sayfasına bakabilirsiniz.