Deniz Yatırım, Vestel Grubu şirketleri için yayımladığı güncel değerlendirme raporunda hem Vestel Beyaz Eşya (VESBE) hem de Vestel Elektronik (VESTL) hisseleri için “TUT” önerisini yineledi. Her iki şirketin de yılın ilk çeyreğinde açıklanan finansalları zayıf gelirken, hedef fiyatlar aşağı yönlü revize edildi.
Hedef Fiyatlar Geri Çekildi
-
VESBE için yeni hedef fiyat: 20,00 TL (önceki: 24,50 TL)
-
VESTL için yeni hedef fiyat: 65,00 TL (önceki: 80,00 TL)
Bu revizyonun nedeni olarak; talep koşullarındaki zayıflık, yüksek borçluluk ve artan finansman giderleri gösterildi.
Zararlar Dikkat Çekici
2025’in ilk çeyreğinde:
-
Vestel Beyaz Eşya 1 milyar TL net zarar açıkladı.
-
Vestel Elektronik 5,1 milyar TL net zarar açıkladı.
Her iki hisse de yılbaşından bu yana BIST 100 endeksine göre belirgin şekilde geride kaldı.
Zorlu Holding Etkisi
Zorlu Holding’in yeniden yapılandırma süreci, olası varlık satışları ve işten çıkarmalarla ilgili çıkan haberler, Vestel hisselerinde baskı yarattı. Vestel, yaptığı açıklamada bu haberlerin şirketi doğrudan ilgilendirmediğini belirtti.
Temel Riskler
Analize göre yatırımcıların dikkat etmesi gereken ana riskler:
-
Yavaşlayan yurt içi ve dışı talep
-
Euro/Dolar paritesindeki dalgalanmalar
-
Artan hammadde ve personel maliyetleri
-
Tedarik zinciri problemleri
-
Yüksek borçluluk oranı
Vestel Elektronik’in net borcu 67 milyar TL’ye ulaşırken, net borç/FAVÖK oranı 8,9 seviyesine çıktı. Bu oran, şirket yönetiminin sürdürülebilir gördüğü 3x sınırının oldukça üzerinde.
İlişkili Taraf Alacakları Endişesi
Vestel’in ilişkili taraflardan alacakları 50 milyar TL’ye yaklaştı. Bu tutarın tahsil edilememesi durumunda şirket değerlemesi üzerinde baskı yaratabileceği ifade edildi.
Temkinli Duruş Sürüyor
Deniz Yatırım, iç piyasada yılın ikinci yarısında kısmi bir toparlanma beklese de, mevcut koşullar altında “TUT” tavsiyesini koruyor. Özellikle mobilite ve ihracat pazarlarında atılacak adımların, şirketlerin gelecekteki performansı açısından kritik olacağı vurgulandı.
