Borlease Otomotiv’de son haftalarda yaşanan gelişmeler, hem şirketin finansal yapısına hem de hisse performansına ilişkin soru işaretlerini büyüttü. Şirket hissesi bir ayı bile bulmayan süreçte 33 TL’den 5,76 TL’ye kadar gerileyerek ciddi bir değer kaybı yaşadı. Hisse, bu süre zarfında 16 kez taban fiyatından kapanarak sert satış baskısının merkezine yerleşti.
Finansal Görünüm Kırmızı Alarm Veriyor
Borlease’in bilançosunda uzun süredir dikkat çeken borçluluk yapısı, son düşüşlerin en önemli nedenlerinden biri olarak öne çıkıyor. Şirketin geçen yılki halka arzında dahi yüksek borçluluk oranları ve zayıf finansal görünüm tartışma yaratmıştı. Halka arzdan elde edilen gelirin operasyonel toparlanmaya yeterli olmadığı görülürken, süreç içerisinde ek tahvil ihraçları ve artan finansman maliyetleri şirket üzerindeki baskıyı artırdı.
Yakın dönemde bir kredi derecelendirme kuruluşunun Borlease’in notunu “stabil”den “negatif”e indirmesi, borç ödeme kapasitesine yönelik endişeleri derinleştirdi. Şirketle yaklaşık iki yıldır çalışan kuruluşun, raporunda “uzun vadeli borç ödeme gücünde zayıflama” vurgusu yapması piyasada “kritik eşik” olarak yorumlandı.
Patron Hissesi İşlem Görür Hale Geldi… Ve Satıldı
Gelişmeler bununla sınırlı kalmadı. Üç gün önce Bor Holding, elindeki Borlease paylarının borsada işlem görebilmesi için MKK’ya başvuru yaptı. Bu adımın hemen ardından bugün KAP’a düşen bildirimde, ana ortaklığın borsada hisse satışı gerçekleştirdiği açıklandı.
Hissenin son bir ayda yaklaşık %80’e varan değer kaybettiği bir dönemde gelen bu satış, yatırımcıların tepkisini artırdı ve soru işaretlerini çoğalttı.
Satıştan Gelen Para Sermaye Avansı Olarak Geri Döndü
Günün en dikkat çekici gelişmesi ise ikinci KAP duyurusuyla ortaya çıktı. Bor Holding’in piyasada sattığı hisselerden elde ettiği tutarın, nakit sermaye avansı olarak tekrar Borlease’e aktarıldığı bildirildi.
Bu hamle, bazı yatırımcılar tarafından “şirketi destekleme çabası” olarak görülürken, önemli bir kesim ise yöntemin borsa yatırımcısı üzerinde olumsuz etki yarattığı görüşünde birleşti. Uzmanlara göre şirketin finansal yapısını güçlendirmek amacıyla sermaye desteği verilmesi olumlu olsa da, bunun piyasa üzerinden hisse satışıyla yapılması, mevcut yatırımcılar açısından soru işaretleri doğuruyor.
“Ana Ortaklık Doğrudan Sermaye Koymalıydı” Eleştirisi
Finans çevrelerinde öne çıkan eleştirilerin başında, ana ortaklığın destek için doğrudan kaynak aktarmak yerine, borsada satış yaparak fiyat üzerindeki baskıyı artırmasının yatırımcıyı zor durumda bırakması geliyor.
Analistler, “Bor Holding’in şirketi destekleme niyeti olumlu, ancak yöntemi yanlış. Bu süreç yatırımcıyı koruyan değil, aksine zora sokan bir etki yarattı.” değerlendirmesinde bulunuyor.
SPK İncelemesi Beklentisi Artıyor
Hissenin 16 kez taban kapanışı ve kısa sürede yaşanan sert düşüş, piyasalarda SPK’nın konuya ilişkin inceleme başlatıp başlatmayacağı yönünde beklentileri artırdı. Yatırımcılar, hissedeki hareketlerin ve patron işlemlerinin şeffaf biçimde incelenmesi gerektiğini savunuyor.