Borsa İstanbul’da kısa süre önce halka arz edilen Gündoğdu Gıda, yatırımcıyı şaşırtan bir kararla üretim faaliyetlerini tamamen sonlandırdığını açıkladı. Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yapılan bildirimde; hammadde tedarikinde yaşanan sorunlar, artan maliyetler ve fiyatlama güçlükleri gerekçe gösterildi.

Ancak kararın zamanlaması ve halka arz sürecinde verilen taahhütlerle bugünkü tablo arasındaki keskin çelişki, piyasada ciddi soru işaretleri doğurdu.

Halka arzda üretim büyümesi, bugün üretimden çıkış

Şirket, halka arz izahnamesinde elde edilecek kaynağın neredeyse tamamını üretim faaliyetlerini güçlendirmek için kullanacağını açıklamıştı. Planlanan dağılım netti:

  • %25 çiğ süt alımı

  • %50 yem temini

  • %25 ambalaj ve diğer üretim girdileri

Bu tablo, operasyonel büyüme ve kapasite artışı odaklı bir stratejiye işaret ediyordu. Gelinen noktada ise üretimin tamamen durdurulması, yatırımcılara sunulan büyüme hikâyesinin kısa sürede rafa kaldırıldığı şeklinde yorumlanıyor.

407 milyon TL’lik ilişkili taraf satışı

Şirket, Manisa Salihli’deki fabrika binası ve üretim ekipmanları ile Manisa Kula’daki GES dahil olmak üzere duran varlıklarını ilişkili taraf olan GND Süt Ürünleri A.Ş.’ye devretmeyi planlıyor. Bağımsız değerleme raporlarına göre toplam bedel yaklaşık 407 milyon TL + KDV.

İşlem hem ilişkili taraf işlemi hem de önemli nitelikte işlem kapsamında değerlendirildiği için genel kurul onayına sunulacak. Ayrılma hakkı için belirlenen üst limit ise 100 milyon TL.

Hisse %521 yükseldi, üretim bitiyor

Daha da dikkat çekici olan ise hisse performansı. Şirket payları son bir yılda yaklaşık %521 oranında prim yaptı. Üretim faaliyetini sonlandıran bir şirketin hisselerinde bu denli sert yükseliş yaşanması, fiyat oluşumuna dair soru işaretlerini beraberinde getiriyor.

Piyasada şu sorular dillendiriliyor:

  • Yükselişin temelinde güçlü finansallar mı vardı?

  • Varlık satışı beklentisi mi fiyatlandı?

  • Yoksa düşük fiili dolaşım oranı nedeniyle oluşan spekülatif hareketler mi etkili oldu?

Sınırlı halka açıklık oranına sahip hisselerde sert ve hızlı fiyat hareketlerinin daha kolay oluşabildiği biliniyor.

Yeni strateji belirsiz

Şirket, üretimi sonlandırsa da ticari faaliyetlere devam edeceğini ve elde edilecek kaynağın yeni yatırım alanlarında değerlendirileceğini açıkladı. Ancak bu yeni yönelimin ne olduğu, hangi sektöre girileceği ya da nasıl bir iş modelinin benimseneceği konusunda net bir çerçeve henüz paylaşılmış değil.

Halka arzda üretim büyümesi vadeden bir şirketin kısa sürede üretimden tamamen çıkması, kurumsal öngörü, planlama ve yatırımcı iletişimi açısından tartışmaları beraberinde getiriyor.