İş Yatırım, Rönesans Gayrimenkul Yatırım A.Ş.’yi (RGYAS) güçlü portföy yapısı, öngörülebilir kira gelirleri ve başarılı borç yönetimi nedeniyle yatırımcılara “AL” tavsiyesiyle önerdi. Kurum, şirketin 12 aylık hedef fiyatını 186,29 TL olarak belirlerken, mevcut seviyeye göre %48 getiri potansiyeli öngördü.
Türkiye’nin En Büyük AVM Portföylerinden Biri
12 alışveriş merkezi, 4 ofis binası, 1 konut ve 1 okuldan oluşan portföyüyle Türkiye genelinde 740 bin m² kiralanabilir alana sahip olan Rönesans GY, sektördeki lider konumunu sürdürüyor. AVM’lerin doluluk oranı %98’e ulaşırken, şirketin kira gelirlerinin %88’i sabit ve ciro bazlı hibrit modelden oluşuyor.
Net Borç Azaltıldı, Finansal Görünüm Güçlendi
2021 yılında 900 milyon Euro seviyesinde olan net borç, 2024 itibarıyla 500 milyon Euro’ya geriledi. Net borç/FAVÖK oranı ise 2,74x seviyesine düşerek şirketin borçluluğunu sağlıklı bir noktaya taşıdı. Döviz bazlı kredilerin düşük faiz oranları sayesinde, şirket TL’ye dönüşü de stratejik bir seçenek olarak değerlendiriyor.
Devam Eden Projelerle Gelir Artışı Bekleniyor
Maltepe Park yakınında 478 konut ve 25 ticari üniteden oluşan karma proje ile Ümraniye Tepeüstü’nde Doğan Holding iş birliğiyle geliştirilen 23 bin m²’lik arsa ve Antalya’daki Beachtown AVM projesi, şirketin önümüzdeki dönemde gelirlerini artırması beklenen başlıca yatırımlar arasında.
Kurumsal Kiracı Profili ve Ciroya Endeksli Model Öne Çıkıyor
Yaklaşık 2.000 mağazadan oluşan portföyde büyük bölümü kurumsal ve tanınmış markalar oluşturan kiracı yapısı, kira gelirlerinin öngörülebilirliğini destekliyor. Ciroya endeksli kira sözleşmeleri sayesinde tüketim artışlarından doğrudan faydalanan Rönesans GY, perakende sektöründeki dönüşümün önemli aktörlerinden biri olarak öne çıkıyor.
GIC Ortaklığıyla Uluslararası Güç
Singapur devlet fonu GIC’nin şirketteki yaklaşık %18 oranındaki ortaklığı, Rönesans Gayrimenkul’ün uzun vadeli stratejik vizyonuna uluslararası yatırımcı güvenini gösteriyor. Bu ortaklık aynı zamanda şirketin küresel ölçekte daha fazla görünürlük kazanmasına da katkı sağlıyor.
Riskler: Döviz Hassasiyeti ve Rekabet
Şirketin finansal borçlarının %97’si Euro cinsinden olduğu için kur dalgalanmalarına karşı hassas. Ayrıca perakende sektöründe artan rekabetin, AVM’lerin ciro bazlı kira gelirleri üzerinde baskı yaratabileceği uyarısında bulunuluyor.
Yatırımcıya Mesaj: Güçlü Temettü Potansiyeli
Güçlü nakit akışı ve istikrarlı gelir yapısıyla Rönesans Gayrimenkul’ün, gelecekte düzenli temettü dağıtımı yapabilecek konumda olduğu vurgulanıyor. Şirket, GYO statüsünde olmamakla birlikte, GYO’lara getirilen yeni vergi düzenlemelerine de tabi değil.
