ABD merkezli yatırım bankası Morgan Stanley, Türkiye'de haziran ayı enflasyon verilerinin ardından yayımladığı analizinde Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) temmuz ayı itibarıyla faiz indirimi sürecine başlayabileceğini öngördü. Banka, ilk adımda 250 baz puanlık bir indirimle politika faizinin yüzde 43,5'e çekilmesini bekliyor.
Enflasyon Beklentilerin Altında Geldi
Haziran ayında tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda yüzde 1,37 artarak hem Morgan Stanley'nin yüzde 1,45'lik beklentisinin hem de piyasa medyan tahmininin altında gerçekleşti. Bu durum, yıllık enflasyonun yüzde 35,05'e gerilemesine katkı sağladı. Ancak çekirdek enflasyonda beklenenden yüksek bir artış yaşandı; "C" endeksi aylık yüzde 1,93, yıllık ise yüzde 35,64 seviyesine yükseldi.
Enflasyondaki Sürpriz Gıdadan Kaynaklandı
Banka, manşet enflasyondaki aşağı yönlü sapmanın büyük ölçüde mevsimsel taze meyve-sebze fiyatlarındaki gerilemeden kaynaklandığını belirtti. İşlenmiş gıda fiyatlarındaki ılımlı seyir de bu düşüşe destek verdi. Gıda grubu yıllık enflasyonu ise yüzde 30,2 ile Kasım 2021'den bu yana en düşük seviyesine geriledi.
Enerji ve Hizmet Kalemleri Enflasyonu Yüksek Tuttu
Öte yandan, enerji fiyatlarındaki artış –özellikle akaryakıt ve su tarifelerindeki zamlar– enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturdu. Temmuz ayında doğalgaza yapılması beklenen zam ile bu baskının daha da artabileceği öngörülüyor. Hizmet grubu içinde ise kira, ulaşım ve eğitim harcamalarındaki artışlar öne çıktı. Okul ücretlerindeki artış dikkat çeken bir diğer kalem oldu.
Dezenflasyon İçin Yılın İkinci Yarısı İşaret Ediliyor
Morgan Stanley, mevsimsellikten arındırılmış verilerde henüz belirgin bir enflasyon düşüş eğilimi gözlemlenmese de, yılın ikinci yarısında iç talepteki zayıflama, enflasyon beklentilerindeki iyileşme ve baz etkisiyle dezenflasyon sürecinin hızlanabileceğini belirtiyor.
Yıl Sonuna Kadar Toplam 700 Baz Puanlık Faiz İndirimi Bekleniyor
Rapora göre TCMB’nin temmuzda başlayacağı tahmin edilen faiz indirimleri, eylül, ekim ve aralık aylarında da devam ederek yıl sonuna kadar toplam 700 baz puanı bulabilir. Bu senaryoya göre politika faizinin 2025 sonuna kadar yüzde 36 seviyesine düşeceği öngörülüyor. Banka ayrıca yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 29 olarak güncelledi.
TCMB’nin sıkı para politikasına rağmen ihtiyatlı duruşunu likidite yönetimiyle sürdürdüğü ve sistemde likidite açığı yaratarak fonlama maliyetlerini kontrol altında tuttuğu da raporda vurgulandı.
