Kontrolmatik Teknoloji, 24 Haziran 2025 tarihinde aldığı kararla yüzde 300 oranında bedelli sermaye artırımına gitme kararı aldı. Bu süreçte piyasadan yaklaşık 1,95 milyar TL nakit toplayarak sermayesini 2,6 milyar TL’ye çıkarmayı hedefliyor. Bu karar, yatırımcılara yeni hisse alma hakkı tanıyan bir halka arz süreci niteliği taşıyor ve bu yönüyle aynı zamanda bir haktır. Ancak bu hakkın kullanılmasının yatırımcı açısından ne anlama geldiği sorgulanmayı hak ediyor.
ParaMedya'da yer alan habere göre, Bedelli sermaye artırımı, şirketin izahname ve fon kullanım raporunda gerekçelendirileceği üzere, yeni yatırımların finansmanı, alınan borçların yapılandırılması veya nakit akış sıkışıklığının giderilmesi gibi gerekçelere dayanabilir. Bu gerekçeler ekonomik sıkılaşma dönemlerinde olağan karşılanır ve Kontrolmatik’in mevcut finansallarına bakıldığında bu sıkışıklık da gözlemlenebilir.
Ancak şeytanın avukatlığını yaparsak bazı önemli soruları da gündeme getirmek gerekir:
2023 yılında 110 TL seviyelerini gören Kontrolmatik hissesi, bugün 20 TL’ye kadar gerilemiştir. Bu süreçte patron satışlarının yaşanmış olması dikkat çekicidir. Hakim ortaklar, yüksek fiyatlardan hisse satarak kazanç elde etmiş ve bugün yatırımcılardan "bize para verin" çağrısı yapılmaktadır.
Bu durumda yatırımcıların sorması gereken iki önemli soru vardır:
-
Kontrolmatik patronu, yüksekten sattığı hisseleri şimdi düşük fiyattan mı yerine koyacak? Bu mümkün mü, evet. Üstelik bunu yaparken hem hisse sahipliğini artırabilir hem de elinde nakit kalabilir.
-
Patronlar zenginleşirken, şirketi bedelli sermaye artırımı döngüsüne sokarak uzun vadeli bir bağımlılığa mı sürüklüyorlar? Bu tür örnekler sermaye piyasalarında daha önce yaşandı; patronlar kazandı, şirketler ise zayıfladı.
Öte yandan, patronlar ellerindeki parayı gerçekten yatırımların finansmanına da kullanmış olabilir. Bu durumda sadece denetim raporları değil, yatırımcıların talep edeceği detaylı açıklamalar da önem kazanır.
Unutulmamalıdır ki finans dünyasında her adım bir modeldir. Etik olup olmaması tartışılabilir ancak nihayetinde hedef, finansal servetin artırılmasıdır.
Yatırımcıların rasyonel davranması, izahname ve fon kullanım raporunu dikkatlice incelemesi elzemdir. Çünkü bu belgeler, sermaye artırımının gerçek niyetini ortaya koyacaktır.
Kaynak: ParaMedya/Prof. Dr. Soner Gökten
