İş Yatırım, Akfen Yenilenebilir Enerji (AKFYE) için hedef fiyatını mevcut piyasa koşulları ve şirket beklentilerindeki aşağı yönlü revizyonlara paralel olarak 34,62 TL'den 27,14 TL'ye çekti. Buna karşın, hisse için %75’lik yükseliş potansiyeli öngörülerek “AL” tavsiyesi korundu.
Raporda, hidroelektrik santrallerde yaşanan kapasite faktörlerindeki yüksek oynaklık ve üretim seviyelerinde gözlenen gerileme nedeniyle 2028 yılı kurulu güç beklentisi 1.202 MW'den 1.197 MW'ye düşürülürken, hasılat beklentisi 236 milyon dolardan 218 milyon dolara, FAVÖK beklentisi ise 167 milyon dolardan 141 milyon dolara indirildi.
Marjlar TL’deki Güçlü Seyirden Olumsuz Etkilendi
Dolar bazında satış gerçekleştiren şirketin, TL bazında maliyetlere maruz kalması marjları baskıladı. Bu durum, ilk çeyrek finansallarında hem hasılat hem de FAVÖK kalemlerinin enflasyona ve kur değişimine rağmen reel anlamda gerilemesine yol açtı. İleriye dönük beklentilerde de bu daralmanın korunması bekleniyor.
Elektrik Fiyat Beklentisi Sabit, Marjlarda Yukarı Yönlü Risk
İş Yatırım, uzun vadeli elektrik fiyatı beklentisini 73 dolar seviyesinde sabit tutarken, karbon satışlarının modele dahil edilmediğini belirtti. Buna rağmen, dolar kurunda yaşanabilecek artışın PTF’yi (Piyasa Takas Fiyatı) reel olarak yukarı çekebileceği ve marjlar üzerindeki baskıyı hafifletebileceği ifade edilerek, yukarı yönlü risklere dikkat çekildi.
Hisse Performansı Zayıf, Yılbaşından Bu Yana %20’nin Üzerinde Kayıp
AKFYE hissesi TL bazında yılbaşından bu yana %20,9, son bir yılda ise %42,8 değer kaybetti. Dolar bazındaki düşüş ise daha sert: Yılbaşından bu yana %28,4, son bir yılda ise %52,9. Buna rağmen, İş Yatırım hisseyi cazip çarpanları ve yüksek potansiyeli nedeniyle portföylerde bulundurulmasını öneriyor.