İş Yatırım’ın paylaştığı güncel analizlere göre, BIST 30 endeksinde yer alan ve %100'ün üzerinde getiri potansiyeline sahip 6 hisse yatırımcılar için öne çıkan fırsatlar arasında yer alıyor.
İş Yatırım'ın iki katı getiri beklediği hisseler ve yorumları:
THY (THYAO)
Son Öneri Tarihi: 16.01.2025
Hedef Fiyat: 575,00
Getiri Potansiyeli: %101
THY’nin 130 farklı ülkeye gerçekleştirdiği 299 dış hat uçuş noktası ve 52 binin üzerindeki bağlantı imkânıyla küresel ölçekte önde gelen ağ ve bağlantı havayolu konumunda bulunması, modern uçak filosuyla İstanbul’un stratejik coğrafi avantajını etkin şekilde değerlendirmesi, yolcu, kargo ve teknik hizmetler gibi faaliyet alanlarının yanı sıra bölgesel ve döviz ağırlıklı gelir yapısıyla çeşitlendirilmiş kazanç modeli sunması, geçmişte yaşanan olağanüstü zorluklara rağmen gösterdiği güçlü operasyonel ve finansal dayanıklılık, rekabetçi maliyet avantajı, sağlam bilanço yapısı ve Türkiye’nin büyüyen turizm potansiyeli sayesinde önümüzdeki dönemde de sektördeki rakiplerinin önünde konumlanmayı sürdüreceğini öngörüyoruz.
THYAO.IS için hisse başına hedef fiyatımızı 575 TL olarak güncelledik. Güçlü getiri potansiyeli sunması nedeniyle hisseye yönelik “AL” tavsiyemizi sürdürmekteyiz.
Bununla birlikte, bazı riskler dikkatle izlenmeli. Artan rekabet, beklentilerin altında kalabilecek yolcu başı gelirler, filo büyümesini sınırlayabilecek uçak teslimatındaki olası gecikmeler ve yükselen maliyet baskıları, bu olumlu görüşe yönelik başlıca aşağı yönlü riskler arasında yer alıyor.
Ülker Bisküvi (ULKER)
Son Öneri Tarihi: 16.01.2025
Hedef Fiyat: 239,00
Getiri Potansiyeli: %112
Ülker, defansif iş modeli, yurt dışı operasyonlardan elde ettiği döviz bazlı gelirler ve mevcut ucuz değerlemesi ile öne çıkarak cazip bir yatırım hikâyesi sunuyor. 2025 yılında girdi maliyetlerinin marjlar üzerinde baskı oluşturmasını beklemekle birlikte, şirketin bu maliyetlerin önemli bir kısmını hedge etmiş olması nedeniyle marjlardaki daralmanın sınırlı kalacağını öngörüyoruz. Görece istikrarlı seyreden döviz kuru ise net kârlılığı destekleyebilecek bir unsur olarak öne çıkıyor.
Koç Holding (KCHOL)
Son Öneri Tarihi: 16.01.2025
Hedef Fiyat: 318,12
Getiri Potansiyeli: %114
Koç Holding’in geniş tabana yayılmış portföy yapısı, iştiraklerinden sağladığı düzenli ve güçlü temettü gelir akışı, ana faaliyet alanlarındaki şirketlere yönelik pozitif beklentilerimiz, yüksek döviz bazlı gelir oranı ve kur dalgalanmalarına karşı doğal koruma sağlayan bilanço yapısı nedeniyle KCHOL için olumlu görüşümüzü sürdürmekteyiz.
Sabancı Holding (SAHOL)
Son Öneri Tarihi: 16.01.2025
Hedef Fiyat: 172,00
Getiri Potansiyeli: %115
SAHOL, mevcut Net Aktif Değerine (NAD) uygulanan yüksek iskonto ile dikkat çekerken, sunduğu yatırım hikâyesiyle öne çıkıyor. Şirket, yatırım harcamalarını iki katına çıkarma hedefiyle büyük ölçüde yeni projelere odaklanacağını paylaştı.
Yeni ekonomi odaklı sektörlerde gerçekleştirilmesi planlanan yatırımlarda, tercih edilen projelerin iç kârlılık oranlarının (IRR), ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini dolar bazında %1-3 oranında aşması esas alınıyor. Bu yaklaşım, dövize dayalı gelir üretimini önceliklendiren stratejiyle uyumlu.
Yaptığımız değerlemelere göre enerji segmenti, holdingin toplam NAD’ının yaklaşık %35’ini oluşturuyor. Enerjisa Üretim, 4,9 milyar dolarlık özsermaye değeriyle portföyde önemli yer tutmaya devam ediyor. Toplam yatırım bedeli 1,2 milyar dolar olan ve 1.000 MW kapasiteye sahip rüzgar enerji santrali projeleri, büyüme potansiyeli açısından öne çıkan unsurlar arasında yer alıyor. Ayrıca, yapı malzemeleri iş koluna yönelik beklentilerimiz de olumlu.
Diğer yandan, ENJSA’nın enflasyona karşı korunaklı yapısı ve yatırım harcamalarının geri ödemesine dair garanti mekanizması, bu segmentin öngörülebilirliğini artırıyor. Bununla birlikte, mevcut makroekonomik koşullar ve TL ağırlıklı gelir yapısı, holding üzerinde belirli ölçüde baskı oluşturabilir.
Riskler ve Katalizörler
Holdingin gelirlerinin önemli bir kısmının TL bazlı olması, benzer büyüklükteki diğer holdinglere kıyasla kur riskini artırıyor. TL’de öngörülerin üzerinde gerçekleşebilecek bir değer kaybı, değerlememiz açısından aşağı yönlü risk oluşturabilir. Bununla birlikte, Sabancı Holding, orta vadeli stratejisinde döviz bazlı gelirlerin payını artırmayı hedeflediğini net bir şekilde ortaya koyuyor.
Anadolu Efes (AEFES)
Son Öneri Tarihi: 16.01.2025
Hedef Fiyat: 333,73
Getiri Potansiyeli: %132
Anadolu Efes, bira segmentindeki Rusya ve Türkiye pazarlarındaki güçlü konumu, düşük borçluluk oranı ve sağlam nakit üretim kapasitesi ile dikkat çekerken, CCOLA’daki stratejik ortaklık yapısı sayesinde yatırım açısından cazip bir hikâye sunuyor. 2025 yılı için Rusya dışındaki bira operasyonlarında hacimlerin yatay seyretmesini bekliyoruz. Rusya’daki faaliyetlerin geçici yönetime devredilmesinin ardından ise bu pazara yönelik belirsizlikler sürüyor.
Riskler ve Katalizörler
Rusya operasyonlarına ilişkin gelişmeler, hisse performansı üzerinde hem yukarı hem aşağı yönlü potansiyel yaratabilecek en önemli risk ve katalizör unsuru olarak öne çıkıyor.
Tofaş (TOASO)
Son Öneri Tarihi: 21.04.2025
Hedef Fiyat: 470,00
Getiri Potansiyeli: %158
Türkiye Stellantis Otomotiv Pazarlama A.Ş.’nin satın alınması sonrasında ortaya çıkan birleşme etkisiyle, iç pazarda yaklaşık %28’lik pazar payına ulaşarak sağlanacak lider konumun; bu birleşmeyle yaratılacak sinerji sayesinde yurt içi operasyonlardaki maliyet yapısında sağlanacak iyileşmenin; artan rekabet gücünün ve yeni nesil araç projeleriyle birlikte orta vadede artması beklenen kapasite kullanım oranının, aynı zamanda yeni eklenen markalara yönelik ürün geliştirme potansiyelinin, Tofaş için orta vadede ciddi bir değer yaratacağına inanıyoruz.
Bayi ağında sağlanacak optimizasyonun, personel ve lojistik maliyetleri üzerindeki baskıyı hafifletmesi sayesinde, satın alma işleminin yurt içi faaliyetlerde önemli bir sinerji yaratması beklenmektedir.
Katalistler
Tofaş, Stellantis çatısı altındaki markalar (Fiat, Opel, Citroën ve Peugeot) için 2026’nın üçüncü çeyreğinden itibaren, çoklu enerji altyapısına sahip, yıllık 150 bin adetlik üretim kapasitesi olan yeni bir hafif ticari araç modelinin üretimine 256 milyon euro yatırımla başlamayı planlıyor (2027 sonrası CKD üretimi dâhil).
Bu yeni modelin ihracat hedefi MEA (Orta Doğu ve Afrika) bölgesi olarak belirlenmiş durumda. Ayrıca, devam eden “K0” hafif ticari araç projesiyle birlikte 2027 itibarıyla ihracat hacminin 200–220 bin adet seviyelerine çıkarılması hedefleniyor.
Toplam üretim kapasitesi 400 bin adet olan Tofaş için, Agea binek modelinin 2025 sonu itibarıyla üretimden kaldırılmasının ardından, yıllık 275 bin adet üretim kapasitesi sunan iki yeni hafif ticari araç projesi yaklaşık 125 bin adetlik boş kapasite yaratacak.
Hatırlanacağı üzere, 2024 Kasım ayı başında açıklanan 232 milyon euroluk yatırım ile yıllık 125 bin adet üretim hedefleyen “K0” projesi, bu yeni kapasitenin önemli bir bölümünü değerlendirmeyi amaçlıyor.
İşlemin 2025 yılının ikinci çeyreğinde tamamlanması beklenirken, satın alınan markaların (PSA, Citroën, Opel, DS Automobiles) yıllık yaklaşık 110 bin adetlik katkısıyla birlikte, 2025 yılında Tofaş’ın toplam satış hacminin yıllık %73 artışla 300 bin adede ulaşması öngörülüyor.
Kapasite kullanım oranının (KKO) 2024’teki %35 seviyesinden, 2025’te %38’e, 2026’da ise %40’a yükseleceğini; belirgin iyileşmenin ise 2027’de %70’e yakın seviyelere ulaşabileceğini düşünüyoruz. 2025 yılında şirketin gelirlerinde yıllık %82 oranında bir artış ve FAVÖK’te yıllık bazda iki katına yakın büyüme bekliyoruz.
Değerleme ve Riskler
TOASO için hedef fiyatımız, Stellantis Türkiye operasyonlarının satın alımını içerecek şekilde hesaplanmıştır. Güçlü büyüme görünümü ve sinerji potansiyeli doğrultusunda hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz.
Ancak, yurt içi otomotiv pazarında beklentilerin üzerinde yaşanabilecek bir daralma, Avrupa’daki ekonomik durgunluğun ihracat üzerinde yaratabileceği olumsuz etkiler, TL’nin euro karşısında artan oynaklığı, girdi maliyetlerinde öngörülenden fazla yükseliş ve iç talebi baskılayabilecek faiz oranlarındaki beklenmeyen artışlar, değerleme üzerindeki başlıca risk faktörleri olarak öne çıkmaktadır.
İş Yatırım tarafından BIST 30 endeksine dahil 25 hisse için yayımlanan analiz raporlarında paylaşılan hedef fiyatlar ve bu hisselere ilişkin öngörülen getiri potansiyelleri şu şekildedir:
