Marbaş Menkul Değerler’in analizine göre, Bosch Fren Sistemleri A.Ş. (BFREN), 2025 yılı ilk çeyreğinde zorlu otomotiv piyasası koşullarına rağmen güçlü bir finansal performans sergiledi. Şirket, 546,11 milyon TL net satış, 53,05 milyon TL FAVÖK ve 14,65 milyon TL net kâr ile beklentilerin üzerinde bir tablo ortaya koydu.

Yurt içi satışlar pozitif ayrıştı: Otomotiv ana sanayisindeki genel daralmaya rağmen Bosch Fren’in yurt içi satışları geçen yılın aynı dönemine göre %0,72 oranında artarak 546,4 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Buna karşılık, ihracat tarafında TL bazında ciddi bir düşüş yaşandı. İhracat gelirleri %59 oranında azalarak 17,7 milyon TL’ye geriledi.

Satışlar düşse de kârlılık arttı: Toplam satışlarda yıllık bazda %3,68’lik bir düşüş görülmesine rağmen, maliyet tarafındaki düşüşler sayesinde brüt kâr %44 artışla 52,15 milyon TL’ye ulaştı. Brüt kâr marjı da geçen yıla kıyasla 306 baz puan artarak %9,24 oldu.

Gider optimizasyonu dikkat çekti: İlk madde ve malzeme giderlerinde %11,18, doğrudan işçilikte %2,52, amortisman giderlerinde ise %1,46’lık azalışlar görüldü. Genel üretim giderleri artsa da, stoklardaki artış bu maliyetleri dengeleyerek satışların maliyetinde %6,82 oranında bir düşüş sağladı.

FAVÖK tarafında güçlü artış: Esas faaliyet kârında %454’lük bir sıçrama yaşanmasıyla birlikte FAVÖK yıllık bazda %31 artarak 53,05 milyon TL seviyesine ulaştı. FAVÖK marjı da 248 baz puan artışla %9,4 olarak hesaplandı.

Net kâr enflasyon muhasebesinden etkilendi: Net kârda yıllık bazda %49 düşüş yaşanarak 14,65 milyon TL olarak açıklandı. Bu düşüşün temel nedeni enflasyon muhasebesi kaynaklı gelirlerdeki azalma olarak belirtildi.

Yatırım planları sürüyor: Şirketin %300 bedelli sermaye artırımı süreci devam ederken, bu süreçte elde edilecek yaklaşık 91 milyon TL’lik fonun %75’i ticari borç ödemeleri ve işletme sermayesi için kullanılacak. Kalan %25’lik kısmı ise üretim hattı ekipmanları ve bilişim altyapı yatırımları için ayrılacak.

Marbaş’ın Yorumu: Bosch Fren, daralan bir sektörde güçlü maliyet yönetimi ve yurt içi pazardaki istikrarı sayesinde dikkat çekici bir finansal yapı sergilemiştir. Şirketin bilançosu pozitif olarak değerlendiriliyor. Önümüzdeki çeyreklerde baz etkisiyle birlikte performansın daha da iyileşmesi mümkün görülüyor.