Ak Yatırım, Kalekim’i (KLKIM) model portföyüne dâhil ettiğini duyurdu. Kurum, hissenin son üç ayda BIST 100 endeksine kıyasla yaklaşık %16,5 daha zayıf bir performans sergilemesinin yatırımcılar için “asimetrik bir risk-getiri alanı” oluşturduğunu ifade etti.
Araştırma notunda Kalekim’in güçlü marka yapısı, etkin işletme sermayesi yönetimi ve yüksek nakit yaratma kapasitesi sayesinde sağlam bir iş modeline sahip olduğunun altı çizildi. Özellikle Irak ve Fas’ta planlanan kapasite artırımlarının 2026 yılı büyümesine anlamlı katkı sağlayacak ek bir potansiyel barındırdığı belirtildi.
Ak Yatırım, şirketin Ukrayna, Irak, Suriye, Fas ve Türkiye’nin stratejik bölgelerinde yer alan yeniden yapılanma ve altyapı projelerine yakın konumlanması nedeniyle satış görünürlüğünün güçlendiğini belirtti. Bunun yanında yaklaşık 1,86 milyar TL tutarındaki net nakit pozisyonunun, potansiyel satın alma fırsatları veya yeni iş alanlarına yönelim açısından şirketi avantajlı bir konuma taşıdığı ifade edildi.
Değerleme ve Beklentiler
Kalekim’in yaklaşık 4,7x FD/FAVÖK çarpanından işlem gördüğü ve bu seviyenin küresel benzerlerine kıyasla yaklaşık %39’luk bir iskonto içerdiği hatırlatıldı. Söz konusu iskontonun son üç yıllık ortalama olan %20’nin oldukça üzerinde bulunmasının, Ak Yatırım’ın değerlendirmesine göre, hissede olası bir yanlış fiyatlama ihtimalini artırdığına dikkat çekildi.
Kurum, Kalekim için 56 TL hedef fiyat ve “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesini korumaya devam etti.
Model Portföydeki Diğer Düzenlemeler
Kalekim’in portföye eklenmesiyle beraber, Tüpraş, Otokar ve Yapı Kredi Bankası’nın portföy ağırlıkları, son dönem performansları ile BIST 100 içindeki ağırlıkları göz önünde bulundurularak sırasıyla 2, 2 ve 3 puan aşağı çekildi.
