Ocak 2025’te TERA Yatırım aracılığıyla halka arz edilen Destek Finans Faktoring (DSKTF), kısa sürede ulaştığı piyasa değeriyle gündemde. Şirketin değeri bugün itibarıyla 5,6 milyar dolar seviyesine çıkarken, bu rakamın sektör ortalamalarının çok üzerinde olduğu belirtiliyor.
Şirket hisseleri, 90 seviyesindeki Fiyat/Kazanç (F/K) oranı ve 24’e ulaşan Piyasa Değeri / Defter Değeri (PD/DD) çarpanı ile dikkat çekiyor. Uzmanlar, bu oranların yalnızca Türkiye’de değil, dünya ölçeğinde de olağan dışı olduğuna vurgu yapıyor.
BANKALARLA KIYASLANDIĞINDA ÇARPICI TABLO
-
İş Bankası: Piyasa değeri ~8,9 milyar dolar, F/K ≈ 8, PD/DD ≈ 1,03
-
Garanti Bankası: Piyasa değeri ~14,7 milyar dolar, F/K ≈ 6, PD/DD ≈ 1,6
-
Yapı Kredi: Piyasa değeri ~7 milyar dolar, F/K ≈ 8,4, PD/DD ≈ 1,3
-
Garanti Faktoring: Piyasa değeri ~270 milyon dolar, F/K ≈ 6,5, PD/DD ≈ 2,7
-
Lider Faktoring: Piyasa değeri ~53 milyon dolar, F/K ≈ 2,81, PD/DD ≈ 0,94
Bu karşılaştırma, Destek Finans Faktoring’in değerlemesinin sektördeki örneklerle açıklanamayacak seviyelere ulaştığını ortaya koyuyor.
“RASYONEL DEĞİL, MANİPÜLASYON KOKUYOR”
Gazi Üniversitesi öğretim üyesi Prof. Dr. Soner Gökten, yaptığı değerlendirmede, mevcut fiyatlamayı “finansal komedi” olarak nitelendirdi. Gökten, “9,9 milyar TL özsermayesi ve 2025 sonunda en fazla 3 milyar TL net kâr elde edebilecek bir şirketin 5,6 milyar dolarlık değere ulaşması rasyonel değil” dedi.
Gökten, bu tür fiyatlamaların yatırımcı için ciddi riskler barındırdığına dikkat çekerek, “Balonların ortak özelliği patladığında en büyük zararı küçük yatırımcı görür” uyarısında bulundu.
YATIRIM FONLARINA ELEŞTİRİ
Yazıda ayrıca, bu hisseleri portföylerinde bulunduran yatırım fonlarına da gönderme yapıldı. Gökten, “Hiçbir kurumsal yatırımcı bu fiyatlamayı akıl çerçevesinde savunamaz. Fonlarında taşıyan varsa, yatırımcıların sırtına bilerek kambur yüklüyor demektir” ifadelerini kullandı.
Destek Finans Faktoring’in kısa sürede ulaştığı milyarlarca dolarlık piyasa değeri, piyasalarda “spekülasyon mu, balon mu?” tartışmasını başlattı. Uzmanlar, yatırımcıların dikkatli olması gerektiği konusunda hemfikir.